股市的季節因素未必強，但有實用價值的商品則不然。今文看看其中兩種。 天然氣被視為季節因素甚強的商品之一，圖一為其按月劃分的平均價格按月變幅，可見用氣最多的冬天即11月至2月，其價表現為全年最差，相信這...

新加坡、香港兩地較量多時，但不少人捉錯用神，其一是以為兩地周期已經大為不同。 圖一顯示兩地的實質GDP按年變幅，可見自2005年起有不少季度港遜星洲。不過，上落周期卻頗一致，無話誰先誰後。星較港增長高...

從來都說，供應彈性低的市場，價格較受需求影響，但市場偏有不少人不願相信。譬如油價，坊間總愛聚焦供應，因這有具體數據，反而需求無數據，看不見就當無。 圖一隨便拿一個大國的經濟增長（譬如美國）跟油價按年變...

本港住宅樓價於2021年9月見頂，迄今跌逾兩年。在港樓史上，未嘗有「調整」長於兩年；1994年那次僅19個月（年半）。至於不是調整的熊市，未嘗跌少於三成。 在內房爆下，今鋪港樓應「襟跌」的，但料不至於...

比特幣價近期發力爆上，但距高位仍遠。今輪升市似有跟金跟油，有點炒戰火。 圖一將金價跟比特幣價比，可見純比近半個月升浪，比特幣確拋離金，但若比闊點，即見金已返近高位但比特幣則遠未。年中前的升浪金較比特幣...

港股雖廢，但應近底。一個新興股市可跌九成，如1929年美股、1973年港股、2009年前的A股。 若爆大煲如1990年日股，跌大半已很大懲罰。沙士港股僅跌三分二。 大陸是爆煲，但本港無爆。港股雖然多大...

最近長息爆升，顯然不因避險，不然應是爆落。若非市場而是宏觀原因，則只有二：一是經濟將好，二是通脹將揚。 圖一將美國10年期國債息跟實質GDP比，但要兩者皆取按年變幅比才「有嘢睇」。如圖所見，好些光景如...

最近油價爆升，分析員多故仔了。不過，油的需求取決於經濟，不好；油的供應，幾個月內難有大變，是次爆升無基本因素。 圖一為金價和油價，前者上下倒轉來畫，可見油價的升幅多少是以金價的跌幅換來。金價升多跌少，...

油價逼近百元，有的還看更遠。美國當局包括聯儲局卻似乎處之泰然，毫無反應。油價由6月時的按年跌近四成到現在已轉升8%，到底油價這樣飈升會怎影響通脹？ 圖一為1983年起至今油價按年變幅跟美國整體通脹關係...

旅發局謂訪港旅客已回復疫前八成。有評論質疑作大，指比較基礎覆蓋旅客大跌的2019年不恰當，而應要比較2018年。 純粹以文字寫數字來討論，其實費時失事。區區畫一幅圖，即見真象。圖一所見，疫前的公道常態...

全球暖化帶來極端天氣的影響，近日已領教過。其實這都一早知道，明知會出事，偏偏真出事，緣何如此？ 圖一為國基會（IMF）幾年前已發表的全球氣温上升對各地GDP的影響，應該統計顯著，不過觀圖所見，氣温升每...

不少人在職涯高峰時，都會害怕失去、拒絕改變；但也有人會在工作做得順風順水的時候，把心一橫跳出舒適圈，挑戰自我。如把英國起家的外賣平台戶戶送（Deliveroo）帶來香港市場的開國功臣羅家聰（Brian...

在香港土生土長的網上採購平台Markato創辦人羅家聰（Brian），曾將在英國起家的外賣平台戶戶送（Deliveroo）帶來香港，顛覆了本地外賣市場的風氣和潮流。而是次他創立新平台，也銳意要改變到B...

不少人在職涯高峰時，都會害怕失去、拒絕改變；也有人會在工作做得順風順水的時候，跳出舒適圈，挑戰自我。 如把英國起家的外賣平台戶戶送（Deliveroo）帶來香港市場的開國功臣羅家聰（Brian），早前...

新創公司要打響知名度，最直接的方法必定是接觸客戶。網上採購平台Markato創辦人羅家聰（Brian）也認為，要勇敢地向客戶展示服務，就算知道有可能「食檸檬」（即遭拒絕），都不能怯。 60天「先買後付...

疫情帶來最大改變是人們變得黐家，不願出夜街在家工作（Work From Home, WFH）。 從圖一可見，疫情前在家工作在IT普及的半世紀期間已大增10倍，僅由0.4%增至4.7%。疫後攀升過雖插但...

今輪跌市背景又是債息抽升。無他，全球央行無誠意壓死通脹，顯然在重蹈1970年代的覆轍。通脹若不直跌至近零，而在4%居高不下的話，過一輪後便會再失控急升。 長債息似乎隱隱然在反映此象。圖一為目前美國10...

澳洲、新西蘭素來相似，兩國在今輪加息的鷹鴿之別，正好做了個自然實驗。 今輪通脹潮下新西蘭積極加息，澳洲相較怠慢，結果新西蘭通脹較為受控，澳洲則失控。從圖一看歷史，將歷來澳、紐的政策利率差和通脹差比，兩...

今個暑假多移民，不少人趕去英國買樓，當地地產普遍睇淡樓價。 圖一為土地登記處樓價指數，可見約每16年4月見一高位，若睇不清可見經HP filter「去勢」的周期部分就清楚了。 去年9月應是今次周期高位...

日本央行7月28日議息，今文看看其對投資和通脹的分析。 圖一為投資─資本比例和投資按年變幅，算式上，投資跟資本變幅連折舊大致正比。資本多了，投資有否對應多到？若如是者，兩者正比，否則便反比。近年點在縱...

美國孳息曲綫現已深度倒掛，仍有人（包括聯儲局主席鮑威爾）估無衰退。 除了孳息曲綫外，另一廣被用作估衰退的是會議局（The Conference Board）之領先指標，但別看報道的按月，要按年計才有用...

半導體是物料、可造晶片、包括GPU處理器。這幾類皆當今AI、軍事最需求的。費城半導體指數最近爆上，但未破頂。近幾年晶片確稍遜幾何級數預示的發展速度。 論半導體指數牛熊周期，其實頗跟大市，但至於稍長的大...

近期日股強勢，到底是甚麼宏觀因素驅使？試過通脹跟日股變幅的關係，無關。 現再試另兩個。圖一試美元兌日圓跟東證股價指數（TOPIX）的關係，兩者皆取按年變幅。圖見，2005年至2021年間關係較高，但近...

最近歐美爆銀行危機，有人眼見拆息大跌，便指資金湧進這邊。其實只要放眼世界，美元拆息也急挫。以較穩定的3個月期計美港息差，即見近兩個月仍是上落格局。 圖一將之跟恒指比，可見似有關係但去年中起才現，頗短；...

市場充斥着不少心急、無耐性的人。連加5厘息，應該有遏抑的，但眼未見影響，就估無事無衰退了。 其實影響不會這麼快浮現的。若將聯邦基金利率、失業率、通脹率皆取按年變動比較，即時的關係是美息變動升，失業率變...

人人都話重啟，若真巴閉，首先應見諸零售，對吧？且來比較星、港及中、美。 圖一為新加坡與香港，兩皆扣除價格（通脹）銷量的按年變幅。當然，自佔中後即2015年至今，港持續低於星，這點昔日已談，不贅。不過，...

樓價回落已是全球現象，很多人看淡歐洲經濟，那麼英、歐樓價前景是否很差？ 圖一為英國RICS樓價平衡和樓價按年變幅，前者為樓價領先指標，昔日頗領先，但今也領先約一季。此等關係已卅年，最近樓價平衡按年已跌...

最近多地公布次季GDP，普遍收縮。的確，環球盛衰同步，但仍有高低之分的。 圖一所見，雖然英國、歐洲常被唱衰，謂最弱一環，但實情是在基數偏高下，近季GDP增長依然較高。聲稱最先復甦的中國、香港，卻竟最先...

內地減持美國國債，坊間解讀為去美元化。要是減持美元增持其他，如歐元或黃金，總外滙儲備不應也跌；何況近兩年亦沒增持黃金。 圖一顯示內地持美債佔總外儲比例（紅），近年確跌但未見海嘯低位，僅返2014年時。...

上月，敝欄的銅、鋁拼圖看升，錯了。好在講好了一不對路即走。今文轉淡友版。 圖一將銅跟13年前三季前比，似近一年，料9月底穿6,000美元後見底。之後？Deep-V反彈，一年後補回裂口，往後再創高峯。鋁...