如把英國起家的外賣平台戶戶送（Deliveroo）帶來香港市場的開國功臣羅家聰（Brian），早前就選擇在公司業務發展穩定時離開，並夥Uber前高管李卓飛（Martin）另起爐灶，尋找另一個機遇...

在香港土生土長的網上採購平台Markato創辦人羅家聰（Brian），曾將在英國起家的外賣平台戶戶送（Deliveroo）帶來香港，顛覆了本地外賣市場的風氣和潮流...

如把英國起家的外賣平台戶戶送（Deliveroo）帶來香港市場的開國功臣羅家聰（Brian），早前就選擇在公司業務發展穩定時離開，並夥拍Uber前高管李卓飛（Martin）另起爐灶，尋找另一個機遇...

網上採購平台Markato創辦人羅家聰（Brian）也認為，要勇敢地向客戶展示服務，就算知道有可能「食檸檬」（即遭拒絕），都不能怯...

疫情帶來最大改變是人們變得黐家，不願出夜街在家工作（Work From Home, WFH）。 從圖一可見，疫情前在家工作在IT普及的半世紀期間已大增10倍，僅由0.4%增至4.7%。疫後攀升過雖插但...

美國國債的兩個最大買家--日本、中國，幾年前的持債額仍相若，但近年此消彼長。是日本美元化，中國去美元化嗎？ 圖一為日、中官方持有美國國債額，可見十年或以前中國較日本多，但2015至2019年間轉為叮噹...

今輪跌市背景又是債息抽升。無他，全球央行無誠意壓死通脹，顯然在重蹈1970年代的覆轍。通脹若不直跌至近零，而在4%居高不下的話，過一輪後便會再失控急升。 長債息似乎隱隱然在反映此象。圖一為目前美國10...

澳洲、新西蘭素來相似，兩國在今輪加息的鷹鴿之別，正好做了個自然實驗。 今輪通脹潮下新西蘭積極加息，澳洲相較怠慢，結果新西蘭通脹較為受控，澳洲則失控。從圖一看歷史，將歷來澳、紐的政策利率差和通脹差比，兩...

今個暑假多移民，不少人趕去英國買樓，當地地產普遍睇淡樓價。 圖一為土地登記處樓價指數，可見約每16年4月見一高位，若睇不清可見經HP filter「去勢」的周期部分就清楚了。 去年9月應是今次周期高位...

日本央行7月28日議息，今文看看其對投資和通脹的分析。 圖一為投資─資本比例和投資按年變幅，算式上，投資跟資本變幅連折舊大致正比。資本多了，投資有否對應多到？若如是者，兩者正比，否則便反比。近年點在縱...

各地通脹降温但慢，失業率仍低。菲臘普斯曲綫仍在嗎？ 菲臘普斯曲綫（Phillips Curve）旨在表達工資增長率與失業率關係的曲綫，從而得出通脹率與失業率的負關係。 這兩者還是否此消彼長？今文以美國...

兩周前敝欄以兩個美國領先指標測衰退，今以同樣的兩個指標來看標指。 圖一將十餘和廿餘年前，兩次息差倒掛對準股市大跌，可見息差領先標指變幅兩年。息差雖頗領先能測大方向，但大上大落間的小上小落則測不準，背馳...

美國孳息曲綫現已深度倒掛，仍有人（包括聯儲局主席鮑威爾）估無衰退。 除了孳息曲綫外，另一廣被用作估衰退的是會議局（The Conference Board）之領先指標，但別看報道的按月，要按年計才有用...

今輪日圓貶值和日股爆升有回頭迹象。 然而，兩幅拼圖雖料日圓和日股於今秋拆倉，但看來幅度有限，僅屬大回頭的前奏。真正像樣回頭應是明年，但時點難準確掌握。 今秋至明春回頭是脗合外圍的，因屆時全球衰退應至，...

暑假就到，多人講日本，尤其日圓。市炒日銀收水，至少搞搞那孳息率曲綫控制政策（YCC）。 不過，日銀不認為通脹續升，果然跟外圍一樣，最新整體通脹跌，核心則橫行。圖一比較近9年前後的日本通脹，有相似之處，...

中國經濟失速，谷不到的。第一，從來樓價大跌，托也無用，n年後跌夠自會停。第二，中國更大的問題，是如當年日本般被美國圍攻，最終永久失去世界工廠地位。 中國似幾時的日本呢？昔日已寫過，大概20年前。圖一顯...

繼澳洲後，加拿大亦所謂出乎預期地翻手加息。兩國皆曾企圖在收水上提早收工，但通脹回升。究竟兩國做夠未呢？不妨看看加息變動後的通脹，假設需時一年半見效。 圖一先看澳洲，可見30年來息口變動後，通脹於一年半...

半導體是物料、可造晶片、包括GPU處理器。這幾類皆當今AI、軍事最需求的。費城半導體指數最近爆上，但未破頂。近幾年晶片確稍遜幾何級數預示的發展速度。 論半導體指數牛熊周期，其實頗跟大市，但至於稍長的大...

晶片股忽然當炒，但晶片歷史悠久，而AI、GPU等亦非新發明。真可逆周期？ 其實不行。圖一顯示美國有衰退和無衰退下的費城半導體指數，可見有衰退時指數跌。 留意指數必然行先於經濟，故衰退時已跌了一截。若將...

近期日股強勢，到底是甚麼宏觀因素驅使？試過通脹跟日股變幅的關係，無關。 現再試另兩個。圖一試美元兌日圓跟東證股價指數（TOPIX）的關係，兩者皆取按年變幅。圖見，2005年至2021年間關係較高，但近...

孳息曲綫倒掛已久，不少人望衰退、吼入市位已等至失去耐性，到底幾時到呢？ 圖一為美國10年、3個月國債息差跟1990年衰退前的拼圖，當年衰退較淺且遲到（灰底）。如圖所料，今次衰退要明年中方出現，後年才完...

又炒銀行危機，又話好快減息，又唱央行買金，金價爆上。 結果，銀行危機紓緩，職場旺難減息，央行減持黃金，大陸也減慢增持，結果金價受阻。那拼圖又怎看呢？ 圖一、圖二分別為金、銀價跟兩段不同時期拼圖，同料階...

坊間又再興起講甚麼商品價比。說是「又再」，因十幾年前衰退也提過。 圖一為多人講的是油、金價比。油價自1983年有日度紀錄，至今暫有4次衰退，確有3次比例上升，但僅一次比例先升，另兩次是衰退始後比例才急...

坊間高唱美元地位岌岌可危，但論儲備美元仍佔6成份額，縱計支付亦有4成。 雖然環球銀行金融電信協會（SWIFT）支付的美、歐元佔比近年分別38%至42%，以及34%至38%，總貨值叮噹馬頭，但其實若按地...

最近多了大行看好商品，再唱油價重上紅底。其實這有點精神分裂的：要是好景、通脹升，就不會加息將完，而美滙、美息跌。要是逆景、通脹跌，亦不見得商品會好。 圖一為油價拼圖，可見長綫確返紅底，但短綫衰退在前，...

銀行危機下，市場炒美國加息周期近尾，甚至快將倒減，美滙借勢回落。 但睇清些少，危機爆後數日的3月中起美滙由升轉跌，此刻美股卻由跌轉升，實是risk-on美滙跌。國際結算銀行報告有類似分析。 圖一為自2...

最近歐美爆銀行危機，有人眼見拆息大跌，便指資金湧進這邊。其實只要放眼世界，美元拆息也急挫。以較穩定的3個月期計美港息差，即見近兩個月仍是上落格局。 圖一將之跟恒指比，可見似有關係但去年中起才現，頗短；...

全球通脹居高不下，偏偏中國通脹不升反跌，顯然是樓跌、債務過高所致。然而，貨幣供應以致貸款增長不慢，到底是哪一環出了問題令通貨不通？ 由央行增加貨幣基礎到變成廣義貨幣，如廣義貨幣供應量（M2），這步是循...

市場充斥着不少心急、無耐性的人。連加5厘息，應該有遏抑的，但眼未見影響，就估無事無衰退了。 其實影響不會這麼快浮現的。若將聯邦基金利率、失業率、通脹率皆取按年變動比較，即時的關係是美息變動升，失業率變...

人人都話重啟，若真巴閉，首先應見諸零售，對吧？且來比較星、港及中、美。 圖一為新加坡與香港，兩皆扣除價格（通脹）銷量的按年變幅。當然，自佔中後即2015年至今，港持續低於星，這點昔日已談，不贅。不過，...