何謂股價對內含價值比率？

■定義

股價對內含價值比率（Price to Embedded Value，簡稱PEV），為應用於保險公司的價值評估方法，比率愈低，反映估值愈便宜；相反，比率愈高，則估值愈昂貴。

■知多啲

內含價值又稱內涵價值，一般可在保險公司的上市招股書或業績報告中找到。

內含價值由兩個部分相加而成，分別為有效業務價值（Value of In-force Business）及調整後淨資產（Adjusted Net Asset Value）。有效業務價值中的「有效業務」，是指現時有效保單，其價值則是保單未來現金流的預計值，通過測算的風險折現率，計算出現時估計價值。至於調整後淨資產，淨資產是指扣除負債部分後的資產價值，由於此價值以帳面價值計算，需要調整為市場價值。

由於保險公司是以「先收錢，後賠付」的方式運作，內涵價值可給予該等公司一個統一的估值計算方法，較市盈率更準繩。然而，有效業務的價值計算卻涉及很多不同賠付事件發生的機會率，其計算方法非一般人可以理解，從而產生了一定的局限性。