何謂蝶式套利？

■定義

「蝶式套利」是套利交易中的一種合成形式，顧名思義，「蝶式套利」像蝴蝶一樣，翅膀是要對稱於身體兩側。整個套利涉及3個合約，在期貨套利中的3個合約是較近月份合約、遠期合約以及更遠期合約，可稱為近端、中間、遠端。

■知多啲

「蝶式套利」在淨頭寸上沒有開口，它在頭寸的布置上，採取1份近端合約、2份中間合約、1份遠端合約的方式。其中近端、遠端合約的方向一致，中間合約的方向則和它們相反。一組是︰買近月、賣中間月、買遠月；另一組是賣近月、買中間月、賣遠月。兩組交易所跨的是3種不同的交割期，3種不同交割期的期貨合約不僅品種相同，而且數量相等，差別僅僅是價格。

正是由於不同交割月份的期貨合約，在客觀上存在價格水平差異，而且隨着市場供求關係變動，中間交割月份的合約與兩旁交割月份的合約價格，還有可能會出現更大價差。這就造成套利者對「蝶式套利」的高度興趣，即通過操作「蝶式套利」利用不同交割月份期貨合約價差的變動對冲了結，平倉獲利。