何謂可換股債券？

■定義

可換股債券為一種金融衍生工具。公司發行可換股債券作為一種融資方式，發行的時候會確定一個換股比率及一個較正常債券為低的票面息率，投資者可在債券到期日前，以制訂的換股比率換取相關公司的普通股。

■知多啲

技術上來說，可換股債券其實是一種債券結合期權的金融衍生工具，很多上市公司樂於採用發行可換股債券以進行融資，是因為其票息較低，令發債公司可以較低的成本融資。更甚者，當市旺的時候，由於上市公司的股價多會被推高至換股價之上，投資者將傾向於換股多於收取票面利息，令融資的表面成本更低。

不過，若上市公司在發行可換股債券時過於進取，當市況逆轉時，投資者會傾向收取票面利息多於換股，屆時發債公司的利息支出將會大大增加，倘無力償還債務，更有可能招致清盤。