何謂Accumulator？

■定義

累計期權，英文名稱Accumulator，是一種以合約形式買賣資產（股票、外滙或其他商品）的金融衍生工具，為投資銀行（莊家）與投資者客戶的場外交易，一般投行會與客戶簽訂長達一年的合約。合約設有取消價及行使價，後者通常比簽約時的市價有折讓。

■知多啲

累計期權的玩法：當掛鈎資產市價在取消價及行使價間，投資者可定時以行使價從莊家買入指定數量的資產。當掛鈎資產的市價高於取消價時，合約便終止，投資者不能再以折讓價買入資產。

但當該掛鈎資產市價低於行使價時，投資者便須定時用行使價買入雙倍、甚至4倍數量資產，直至合約完結為止。

如果大市氣氛向好，所選股票上升，便可賺到雙重利潤（本來的折讓價和股價升幅）。然而，一旦所選股票股價下挫，就算跌穿議定的水位也要買貨。因此金融海嘯後，很多投資Accumulator的人都損手離場，故Accumulator又稱「I kill you later」。

事實上，金融海嘯後好一段長時期，股市沽壓仍大，主因很多做了Accumulator的人一接到貨便沽，令大市或個別股票要等到這類Accumulator完全消化掉才真正見底。